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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券日报网,新增机加工业务 合锻智能(603011)拟收购合肥汇智42.44%股权




    合锻智能8月22日晚间公告称,公司拟以3394.89万元收购合肥汇智新材料科技有限公司(以下简称“合肥汇智”)42.44%股权。8月22日公司与交易对手签署了《股权转让协议》及《补充协议》。
    公告显示,合肥汇智主要从事各类金属、非金属、陶瓷及复合材料粉体的技术研发,元器件、零部件的生产和销售,注册资本1114.59万元,2018年公司实现营业收入756.93万元,净利润亏损1437.08万元。合肥汇智主要产品包括光通讯模块精密机构件和军用电子精密构件。其中,光通讯模块精密机构件采用特种低膨胀合金,具有结构高度复杂、高精度特点,主要客户有均为上市公司或行业龙头企业,是国内通讯龙头企业的主力供应商;军用电子精密构件国内市场需求快速稳步增长,中航光电、航天电器等军工企业是合肥汇智长期稳固的客户。
    交易对方承诺,合肥汇智在2019年8-12月、2020年、2021年实现扣非后净利润不低于300万元、800万元、1000万元,合计不低于2100万元,否则以合肥汇智股份补偿。
    合锻智能表示,通过本次交易,可利用合锻智能设备制造能力、厂房资源等,新增机加工业务,实现双方资源互补,协同发展;也有利于打通粉末成形装备与工艺技术的产业路径,更好提升粉末高端成形压机的研发与制造,拓宽市场。

挖贝网,超讯通信(603322)高级管理人员万军减持66万股 套现约1387万元




    挖贝网 5月21日消息,超讯通信(603322)董事、高级管理人员万军在上海证券交易所通过集中竞价交易方式减持65.59万股,股份减少0.42%,权益变动后持股比例为2.66%。
    截至本公告日,董事、高级管理人员万军在上海证券交易所通过集中竞价交易方式完成65.59万股的减持,权益变动前万军持股3.08%,权益变动后持股比例为2.66%。
    公告显示,本次减持股份价格区间为20.61-21.70元/股,套现约1387.39万元。
    本次减持计划系万军根据个人资金需求自主决定的,计划的实施不会导致公司控制权发生变更,不会对公司治理结构及持续经营产生影响。
    公司披露财报显示,2018年营业收入13.95亿元,较上年同期增长46.98%;归属于上市公司股东的净利润2484.28万元,较上年同期增长16.20%。
    据挖贝网资料显示,超讯通信是一家面向全国的集通信网络建设、通信网络维护、通信网络优化、设备及软件销售和以租代建业务于一体的综合通信技术服务商,服务内容涵盖无线网、传输网与核心网各个通信网络层次,主要客户为各通信运营商。

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申万宏源集团股份有限公司,基础化工2018年一季报前瞻:18Q1化工品价格中枢上移 行业利润同比继续大幅增长


    2018年一季度国际油价高位震荡,大多数化工品在环保高压,供给侧改革和原料涨价的推动下价格中枢不断上移,预计1Q2018年基础化工行业整体净利润同比将大幅增长。根据我们跟踪的48家主流基础化工公司1Q2018年加权平均EPS 预计为0.24元,同比上涨56%,环比4Q17上涨43%。1Q18年净利润预计同比增幅较大的子行业主要为维生素、煤化工、有机硅、染料、轮胎及炭黑、锂电材料、电子化学品、农药、MDI、甜味剂等;
    下滑幅度较大的子行业主要是纯碱等。
    能源价格的上行推升煤化工盈利空间,成本优势助推行业龙头业绩持续超预期。在天然气及煤炭价格大涨、原油价格中枢上行的背景下,煤化工的盈利空间将不断扩大。同时由于行业固定资产投资未大幅增加,我们认为本轮化工景气周期仍将持续较长时间。预计1Q2018年鲁西化工EPS0.55元(yoy+235%,QoQ-7%),华鲁恒升EPS 0.46元(yoy+138%,QoQ+112%)。
    受BASF 柠檬醛、VA、VE 停产影响,VA、VE 价格大幅上涨并维持高位,行业利润将再创历史新高,龙头企业业绩即将进入兑现期。BASF 柠檬醛装置失火导致VA、VE 被迫停产,安迪苏VA 被迫大减产30-40%,全球VA 供给进一步收缩,市场缺口短时间难以填补,预计供应短缺将持续到二季度,VA、VE 价格持续高位,预计新和成1Q2018年EPS1.19元(yoy+467%,QoQ+119%)。
    安全环保趋严,小企业逐渐退出,下游库存低位,旺季来临,染料价格有望突破前高。17年11月底以来染料价格持续上涨,淡季提价被认可,随着春季旺季临近叠加经销商及印染厂补库存需求,看好后续价格持续上涨以及染料企业1Q18业绩高增长的兑现。预计闰土股份1Q2018年EPS0.42元(yoy+101%,QoQ+6%)、浙江龙盛1Q2018年EPS0.26元(yoy+69%,QoQ+21%)。
    龙头引领扩张潮,产业链一体化带来ROE 中枢提升,农药优质个股正快速跨上一个新台阶。环保监管带来整个农药板块的价格中枢逐步上移,伴随的是企业盈利中枢的逐步上移。
    预计新安股份1Q2018年EPS0.33元(yoy+269%,QoQ-23%)、长青股份EPS0.19元(yoy+57%,QoQ+12%)、扬农化工 EPS0.61元(yoy+46%,QoQ-7%)、海利尔EPS0.67元(yoy+31%,QoQ+7%)、江山股份EPS0.17元( yoy+28%,QoQ-66%)、广信股份EPS0.19元(yoy+25%,QoQ+18%)、辉丰股份EPS0.09元(yoy-12%,QoQ+39%)。
    看好未来3年PTA 加工费的上行,受益于油价反弹,预计18年景气将持续向上。PTA行业高速扩张将步入尾声,18年以来PTA 行业平均加工费一直维持在900元/吨左右,涤纶长丝受行业淡季影响,价差环比17Q4缩小。预计1Q2018年桐昆股份0.35元(yoy+42%,QoQ-26%)、荣盛石化EPS0.16元( yoy-2%,QoQ+42%)、恒逸石化EPS0.40元(yoy+46%,QoQ+33%)。
    部分新材料龙头一季报业绩有望超预期,重点关注电子化学品及锂电材料。预计1Q2018年飞凯材料EPS 0.17元(yoy+392%,QoQ+110%)、上海新阳EPS0.14元( yoy+50%,QoQ+88%)、鼎龙股份EPS0.12元(yoy+57%,QoQ+16%)、江化微EPS0.32元(yoy+65%,QoQ+65%)、广信材料EPS0.18元(yoy+312%,QoQ+139%)、星源材质EPS0.22元( yoy+22%,QoQ+168%)。投资建议:维持行业看好评级。目前下游开工仍在持续提升中、未饱和,化工产品跌多涨少,二季度随着需求逐步回升,化工品库存有望逐步降低,短期受中美贸易战影响,建议关注化肥及新材料板块,受益农产品价格及进口替代,目前正进入一季报行情,建议布局有业绩有估值的标的。化工周期受环保影响既有涨价逻辑,还有集中度提升龙头扩产逻辑,今年应该是化工龙头标的“戴维斯双击”年,业绩大幅增长,预期今明两年还有大量新增产能投产,白马估值中枢有望上移至15倍, 部分偏成长或者供需结构良好的下游周期如农药、染料、维生素等按照行业自身的淡旺季进行波动,无惧宏观经济影响。周期和成长建议逐步均衡配置,一季报部分成长有望超预期。
    周期类:
    (1)周期受环保约束,真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业,叠加春季旺季,持续推荐扬农化工、利尔化学、辉丰股份。
    (2)制冷剂旺季来临,价格持续上涨,今年均价高于去年,建议重点关注巨化股份。
    (3)下游需求持续超预期,上游原材料价格回落,建议关注轮胎行业推荐玲珑轮胎、赛轮金宇。
    (4)“精准扶贫”带来的基建预期升温,建议重点关注PVC 相关龙头企业中泰化学、新疆天业。
    (5)涨价小品种建议关注维生素A 和E,BASF 柠檬醛装置失火导致VA、VE 被迫停产,安迪苏受此影响VA 被迫大幅降负荷,欧洲VA、VE 价格连续跳涨,目前欧洲VA 价格270-320欧元/kg;
    国内VA 价格1150-1450元/公斤;VE 欧洲市场价格13-15.5欧元/公斤,国内价格88-115元/公斤。业绩即将进入兑现期,继续推荐新和成、浙江医药、金达威。
    (6)环保趋严,经销商库存低位,中间体价格上涨推动染料价格上涨,分散染料价格3月1日起上调至5万/吨,随着旺季来临,本轮提价有望突破前高,推荐闰土股份、浙江龙盛。
    (7)食品添加剂领域推荐金禾实业,公司成为安赛蜜、三氯蔗糖全球龙头,业绩有望持续超预期,此外投资22.5亿建设循环经济产业园,有望再造一个金禾。
    优质成长:建议关注有业绩的成长。1)2018年补贴政策节前落地,2月12日到6月12日过渡期内,预计客车和部分乘用车抢装明显,锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份,三元正极龙头当升科技、道氏技术,电解液龙头天赐材料、新宙邦。2)长期关注芯片国产化和面板国产化,建议底部重点关注有业绩的电子化学品,飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳、国瓷材料。3)改性塑料领域推荐关注国恩股份、金发科技,国恩股份主业维持快速增长,人造草坪、复合材料打开成长空间,今年两年业绩至少50%以上高增长;金发科技受原材料价格影响逐渐消化,毛利率恢复正常水平,新材料业务发展加速,18年业绩有望明显改善。

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中信建投证券,电子行业周报:苹果及供应商q2展望较好 板块机会大于风险


    苹果业绩无忧,产业链机会大于风险
    上周苹果发布Q1季报,收入和利润均有双位数增长,同时预告Q2收入同比增长13.4~17.8%,好于市场预期。出货方面,iPhone一季度出货5222万,年增约3%。随着苹果发布较好业绩,同时结合对国产机供应链的调研,我们认为如果不出现贸易摩擦进一步发酵的情形,消费电子板块的配置价值已经进一步确认:1)国产旗舰机R15、P20等有加单,已推升4月后景气,有望抵消2季度iPhone季节性备货低谷的影响;2)iPhone老世代机型销量不错,而6月后新世代开始进入量产,将进一步推动供应链热度;3)不少优质中小板公司对上半年业绩展望中体现Q2环比或单季同比增速有明显改善,包括立讯、欧菲、水晶、安洁等,亦消除板块业绩疑虑。
    UDC乐观展望下半年,我们仍看好OLED渗透率长期提升
    UDC在上周的18Q1交流会上指出,受高端智能机增速放缓、会计准则变化、17Q4材料预采购影响,18Q1营收出现同比下滑,预计18Q2OLED需求疲软状况将会持续,但OLED长期基本面仍然健康,行业有望从18H2出现拐点。主要原因包括:1)18H2随着三星、苹果新产品的推出,OLED仍有望持续提升在高端市场的渗透率;2)可折叠OLED产品仍在加速发展,三星与华为有望在18H2末推出可折叠OLED产品;3)目前OLED电视需求占比超过30%,LG也将加大在大尺寸OLED资本开支。国产厂商建议关注京东方A、黑牛食品等。
    ARM/高通/台积电加速推进大陆市场,本土厂商将迎来良机
    ARM中国公司已于4月底正式运营,旨在基于ARM架构打造适应国内生态的方案,抢占中国市场。同时,高通与大唐合资组建的瓴盛科技获批,意图弥补高通在中低端芯片市场份额的不足。台积电南京12英寸厂首批16纳米晶圆也于近期正式出货,此外还设立设计中心,带动产业链上下游供应商进驻。我们认为,行业巨头加速推进大陆市场,在封测(华天科技、长电科技、通富微电)、靶材(江丰电子、阿石创)、设备(北方华创、大族激光)等环节的大陆厂商将迎来配套良机。双方深度合作也有望提升大陆半导体水平,促进下游终端应用市场快速发展,本土其他芯片厂商包括兆易创新、紫光国芯等也有望受益。
    本周核心推荐立讯精密、三环集团、欧菲科技、顺络电子、京东方A、三安光电、海康威视、大华股份、生益科技、大族激光、华天科技

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证券日报,近九成券商股逆市上涨 防御+反弹攻守兼备


    昨日,A股市场券商板块逆市走强,以0.73%的整体涨幅收红,在102类申万二级行业中排名第7,板块中33只成份股实现上涨,在所有可交易股中占比近九成。具体来看,南京证券成为板块中“一枝独秀”,收获涨停,东兴证券(3.33%)、第一创业(2.64%)、财通证券(2.50%)等3只个股紧随其后,昨日也均涨逾2%,此外,昨日涨幅达到或超过1%的券商股还包括:山西证券、哈投股份、方正证券、中国银河、国泰君安、东方财富、国信证券、国金证券、国投资本等9只。
    资金面上,昨日场内大单资金的集中追捧,或成为推动券商板块上行的重要因素之一,总体来看,昨日板块中共有21只个股呈现大单资金净流入态势,其中,第一创业(5556.26万元)受到5000万元以上大单资金青睐,在板块中居于首位,财通证券获得1807.57万元大单资金抢筹,居于次席,此外,东兴证券(991.27万元)、西部证券(576.75万元)、太平洋(437.92万元)、华西证券(380.83万元)、山西证券(366.70万元)、兴业证券(365.20万元)、国元证券(352.50万元)、方正证券(325.50万元)等8只个股昨日大单资金净流入也均超过300万元。
    分析人士指出,目前券商板块严监管预期较为充分,板块估值已处于历史低位,估值底部叠加A股“入摩”事件催化,大券商有望凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面占据优势,强者恒强局面有望延续,行业集中度持续提升,业绩确定性强的相关标的或迎来投资机会。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,从一季报情况来看,共有10家上市券商报告期内净利润实现同比增长,其中,西南证券(996.26%)一季度业绩增长最为显著,增幅接近10倍,东方财富(199.48%)、太平洋(105.55%)两家券商报告期内净利润也均实现同比翻番。此外,华泰证券、宝硕股份、光大证券、中信证券、申万宏源、中原证券、第一创业等7家券商一季度净利润也均实现不同幅度增长。
    估值方面,上述10只绩优股中,华泰证券(12.04倍)、光大证券(17.02倍)、中信证券(19.14倍)等3只个股最新动态市盈率低于行业整体值(19.95倍),后市或具备更大估值修复空间。
    对于券商板块未来投资策略,中国银河证券表示,从政策面上看,从严监管态势延续,“扶优限劣”的政策导向清晰,金融开放加速推进,放宽券商外资准入,短期加剧市场竞争,长期有助国内券商转变经营理念,改善盈利模式,提升行业竞争力。估值方面,当前板块估值处于历史偏低位置,防御与反弹攻守兼备,持续推荐低估值的大型综合券商投资机会。个股方面,建议关注中信证券、广发证券以及华泰证券等3只标的。

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上海证券报,中天科技(600522):全球配置经济发展空间 实现更高质量增长




   --江苏中天科技股份有限公司公开发行A股可转换公司债券网上投资者交流会精彩回放
   出席嘉宾
   江苏中天科技股份有限公司董事长 薛济萍先生
   江苏中天科技股份有限公司财务总监 高洪时先生
   江苏中天科技股份有限公司董事会秘书 杨栋云女士
   高盛高华证券有限责任公司投资银行部保荐代表人 金 雷先生
   高盛高华证券有限责任公司投资银行部保荐代表人 李振兴先生
   江苏中天科技股份有限公司
   董事长薛济萍先生致辞
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   我是江苏中天科技股份有限公司的董事长薛济萍,很高兴大家参加中天科技本次可转换公司债券发行的网上路演活动!我谨代表公司管理层和全体员工,对参加本次网上路演的各位嘉宾、投资者朋友以及社会各界人士表示热烈的欢迎和衷心的感谢!希望通过本次交流,可以让各位对中天科技有更深层次的了解。
   中天科技创建于1992年,并于2002年在上交所成功挂牌上市。公司的主要经营范围涵盖了通信、电力、海缆及新能源领域,通过多年经营,公司在各领域均形成了自己的竞争优势。一直以来,中天科技秉持"了解用户、满足用户;发挥员工最大潜能,为股东创造最大的利益"的宗旨,为全社会提供更好更多的产品与服务,为社会稳定、经济发展作出贡献。
   根据公司2018年度业绩快报,截至2018年12月底,公司总资产为321.3亿元,同比增长18.33%;2018年度实现营业收入340.99亿元,同比增长25.92%;实现归属上市公司股东净利润21.53亿元,同比增长20.76%。
   公司本次公开发行396,512万元可转债用于950MWh分布式储能电站项目、大尺寸光纤预制棒智能化改造项目、110MWp分布式光伏项目、高性能绝缘薄膜研发及产业化项目、超耐候聚偏氟乙烯(PVDF)薄膜及其增益背板绿色制造系统集成项目、高增益光伏组件用反光膜研发与产业化项目以及补充公司必要的流动资金,本次可转债的发行有利于公司持续稳健发展。本次募投项目的实施不但将进一步增强中天科技的经营业绩,保证可持续发展,而且可以增强国内企业核心竞争力,促进国民经济的发展。
   公司的发展离不开各位投资者朋友的支持。今天,我们非常荣幸能借此机会与广大投资者进行沟通交流,在接下来的时间里,我们将和各位嘉宾、投资者朋友们分享我们对于公司经营管理的思考和看法,增加大家对公司本次发行可转债的了解与认同;同时,也非常期待各位能就公司的经营发展提出宝贵意见与建议。我们相信,在广大股东及投资者的共同支持下,本次发行一定能够取得圆满成功。我们也将努力经营,以更加积极的行动推动公司的稳健、可持续发展!
   谢谢大家!
   高盛高华证券有限责任公司
   投资银行部保荐代表人金雷先生致辞
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   首先,作为江苏中天科技股份有限公司公开发行可转换公司债券的保荐人和主承销商,我们非常荣幸能够参加本次网上路演活动,我谨代表高盛高华证券有限责任公司,向所有参加网上路演的嘉宾、投资者朋友以及关心和支持中天科技的广大网友们,致以热烈的欢迎和诚挚的感谢,很高兴今天能借助这个平台,与大家诚心交流并探讨中天科技的发展与未来。
   中天科技起步于1992年,起家于光纤通信,得益于国家信息产业以及基础设施建设的高速发展,现已形成通信、电力、海洋装备、新能源四大产业板块,属于国家创新型试点企业,跻身中国科技100强、中国企业500强等。在光通信业务板块中,中天科技形成为云、管、端网络,提供棒-纤-缆、器件、天馈线及网络设备的系统解决能力,为全球ICT客户提供基础设施和服务。智能电网业务形成了电力"源、网、荷、储"产业链。新能源领域建设了以电站建设为龙头、分布式光伏为特色、微电网技术为核心、分布式储能为增长极,多产品配套的新能源产业链。海洋装备方面发展出了以海底光缆、电缆为龙头,形成海洋观测系统、海洋工程总包等的综合运营体系。公司于2002年在上海证券交易所上市,上市后实施积极的利润分配政策,通过现金分红积极回报投资者。
   本次发行可转债的募集资金将用于950MWh分布式储能电站项目、大尺寸光纤预制棒智能化改造项目、110MWp分布式光伏项目、高性能绝缘薄膜研发及产业化项目、超耐候聚偏氟乙烯(PVDF)薄膜及其增益背板绿色制造系统集成项目、高增益光伏组件用反光膜研发与产业化项目以及补充必要的流动资金。本次募投项目紧密结合中天科技的主营业务展开,符合国家有关产业政策,有利于提升中天科技的市场竞争力和经营业绩,同时促进国民经济的发展,提升国内企业在相关领域的国际竞争力。
   高盛高华作为本次公开发行可转换公司债券的保荐机构、主承销商,能为中天科技这样优秀的企业提供服务,我们感到非常荣幸。我们将切实履行保荐义务,严格按照证券发行保荐制度的有关要求,全力以赴做好本次发行和后续的持续督导工作。我们对中天科技的未来发展前景充满信心,我们真诚地希望通过本次网上路演推介,广大投资者能够更加深入、客观地了解中天科技,更准确地把握中天科技的投资价值和投资机会!我们坚信,此次公开发行可转债将助力公司发展更上一层,并以更加优异的经营业绩来回报各位投资者。
   最后,我谨代表高盛高华预祝中天科技本次可转债发行圆满成功!
   谢谢大家!
   江苏中天科技股份有限公司
   财务总监高洪时先生致答谢词
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   今天非常高兴能够通过网上交流平台与各位投资者和所有关心中天科技的朋友们,就公司的经营管理和可转债发行等问题开展深入的交流与探讨。感谢本次发行的保荐机构、主承销商高盛高华,以及所有参与此次可转换公司债券发行的中介机构所付出的辛勤劳动,同时也对中国证券网提供的投资者沟通交流平台和优质的服务表示感谢!
   今天的沟通交流已经接近尾声,在此,衷心感谢各位对本次发行的热情关注和踊跃提问。通过今天的交流和沟通,我们感受到广大投资者对中天科技的关注和期待。相信通过这次交流,大家对中天科技有了进一步的了解,我们会充分重视大家提出的问题和宝贵建议。在今后的企业经营管理中,我们将同广大投资者朋友永远保持顺畅的沟通渠道,认真汲取、积极借鉴投资者的意见和建议,进一步提高公司经营水平和盈利能力,用好募集资金,以稳健的业绩回报广大投资者。
   网上路演虽然已经结束了,但是公司与各位交流的渠道永远是畅通的。最后,希望大家今后能够一如既往地关注和支持中天科技。我们也非常愿意随时与广大投资者分享中天科技的成长和发展硕果,希望与大家共同见证中天科技的美好明天!
   再次感谢各位的热情参与。谢谢大家!
   经营篇
   问:请简单介绍下公司从事的业务。
   薛济萍:公司主营业务涵盖通信、电力、海缆及新能源领域,通过多年经营,在各领域均形成了自己的竞争优势:
   (1)通信:已形成光纤预制棒、光纤、普通光缆、光纤复合低压电缆、射频电缆及相关接入设备与附件等产品完整的、独立自主的电信产业链。在"宽带中国"等基础通信设施建设加快以及未来5G需求将逐步释放的背景下,公司通信产品市场需求持续增长。
   (2)电力:包括导线、特种导线、光纤复合架空地线、软电缆、装备电缆及相关附件等。近年来,国家对电力线路的投入稳步增长,公司导线产品收入增长较快,特别是电网公司对特高压电网、智能电网建设的加快,以及城市、农村电网改造的推进,对特种导线的需求增长明显。
   (3)海缆:包括海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及相关接续器件、设备、附件等。得益于国内海上风电场、海上油气田钻井平台的快速建设,公司海缆业务发展迅速。
   (4)新能源:包括光伏电站、光伏背板材料等。公司新能源板块按计划有序开展,以光伏电站业务为基础,带动产业链上游光伏背板材料、支架及新能源线缆等产品的销售;同时受益于有利的政策和市场环境,公司新能源板块销售收入快速增长。
   公司以创新的产品、可靠的质量以及良好的售后服务为公司赢得了良好的品牌形象。公司光纤光缆、电力导线为驰名商标,核心商标在9个国家和地区取得了保护。公司品牌构成的核心市场竞争力、客户对产品品牌的认同度及忠诚度也已成企业的竞争优势。
   问:公司的竞争优势有哪些?
   薛济萍:公司核心竞争力主要体现在:1.较强的抗经济周期能力;2.高端产品线成为发行人的竞争壁垒;3.高质量客户群及稳定的客户关系;4.强大的海外销售网络;5.远见卓识、经验丰富的管理团队;6.强大的研发能力帮助发行人打造领先的产品。
   问:请说明一下中天科技在行业中的竞争地位。
   薛济萍:公司所处的行业竞争地位具体情况如下:
   1.通信线缆
   (1)光纤光缆领域的市场地位
   发行人及其前身作为国内最早开发生产光缆的厂商之一,经过二十多年的发展,现已在国内光纤光缆行业名列前茅,国内市场综合排名前五,尤其是在特种光缆(OPGW和ADSS)领域,市场占有率多年来一直保持行业领先。
   鉴于国内行业同质化竞争激烈的现状,发行人采取了差异化战略,避免价格竞争风险并向毛利率更高的特种光缆业务拓展。发行人致力于特种光缆、特种光纤开发,并打造了棒-纤-缆一体化的产业链,全资拥有全合成光纤预制棒的自主知识产权。
   (2)频射电缆领域的市场地位
   发行人通过自主研发、产学研合作,以及每年大量的吸收和引进相关专业的人才掌握了射频电缆、漏泄电缆、通信信号电缆、半柔电缆、稳相电缆、高端同轴电缆组件等技术,获得多项发明专利授权、高新技术产品、国家重点新产品、火炬项目以及其他国家与省级荣誉,并参与了行业内最前沿的无线系统技术研究,组织起草了多项行业标准。在历年三大运营商集采中,发行人的中标份额始终名列前茅,为行业内知名射频线缆厂家。
   2.电力线缆
   (1)特种导线领域的市场地位
   合金导线代表了我国导线制造的先进水平。在代表我国当前电网建设最高水平的首条特高压示范线路中,被认可具备500/230特高强度钢芯、高强度铝合金的企业仅有3家,发行人的控股子公司上海中天铝线为其中之一。上海中天铝线中标国内首条特高压大跨越500/230特高强度钢芯铝合金导线项目,并且发行人的高强度铝合金导线、耐热铝合金导线、高强度耐热铝合金导线处于国内领先水平,倍容量导线、低弧垂软铝导线填补了国内空白,在特种导线竞争中具有很强的先发优势。
   根据以往国家电网公开招投标的统计情况来看,国内具备特种导线规模生产能力且具备投标资质的厂商仅有5-7家,2017年度国网的特种导线公开招投标中发行人中标了20,506吨,占总招标采购量的28.8%。
   (2)普通导线领域的市场地位
   在传统导线(以钢芯铝绞线为主)领域,代表生产技术水平的是企业是否具备生产720/50钢芯铝绞线并通过鉴定的能力,目前国内具备该生产能力的厂家约80家左右,上海中天铝线是首批通过国家电网鉴定的厂商之一。在首条特高压示范线路中,国家电网认可了20家具备相关资质且制造技术已经具备了国际先进、国内领先的水平的企业参与投标,其市场占有率约占国内普通导线需求量的50%以上,发行人在该20家企业中处于领先地位。
   3.海缆
   发行人是国内较早从事海底光缆专业生产的企业之一,2001年首家通过海底光缆生产国家级鉴定;2005年率先开发出海底光电复合缆;2007年自主研发国内首条5,000米以下越洋深海光缆和8,000米水深海缆接头盒并通过信息产业部科技成果鉴定;2011年成功进军国际市场,打造了国际海缆的成功案例,进入了全球最大集成商供应链,打破了国际海缆市场壁垒;2012年发行人的"海底观测网试验系统"重大项目通过专家评审,同年,发行人的控股子公司中天科技海缆牵头承担的"深海光电复合缆与湿插拔接口技术"课题实现了重大突破。发行人在海缆方面的技术突破填补了国内空白,打破了国际跨国公司对该领域的长期垄断,自2009年以来发行人在国内海缆市场一直位居领先地位。
   4.新能源
   在光伏发电领域,发行人承建了国家首批18个分布式光伏电站示范项目之一--南通开发区150MW分布式光伏电站项目,解决了电压多级保护、储能自动调节、并网控制、能源管理、安全可靠等问题,目前已全部顺利竣工并网发电,并网电站规模量全国领先。
   在光伏背板领域,目前发行人控股子公司中天光伏材料之光伏背板项目二期已顺利建成投产,光伏背板产能将达到7,000万平方米/年,满足11GW光伏组件的市场需求。中天光伏材料自主研发的ZTT系列高性能太阳能电池背板,顺利通过了TUV、UL国际权威机构的检测和认证,经多家知名光伏组件生产企业全面检测,综合性能达到国内领先和国际先进水平。
   问:公司经营情况如何?
   高洪时:公司目前经营情况良好。2018年1-12月实现营业收入3,409,865.18万元,同比增长25.92%;实现营业利润252,377.20万元,同比增长21.17%;实现归属于母公司所有者的净利润215,319.41万元,同比增长20.76%。
   发行篇
   问:公司发行可转债的原因和考虑是什么?
   高洪时:公司结合自身实际情况,同时为了最大程度保护股东利益,在综合考量了政策和市场因素后选择了可转债这一再融资工具。发行可转债有利于公司避免项目投入资金占用正常营运资金,有利于公司的长远发展,降低融资成本。
   问:请介绍一下募投项目的具体建设内容及投资安排等相关情况。
   杨栋云:本次募投项目分别为950MWh分布式储能电站项目、大尺寸光纤预制棒智能化改造项目、110MWp分布式光伏发电项目、高性能绝缘薄膜研发及产业化项目、超耐候聚偏氟乙烯(PVDF)薄膜及其增益背板绿色制造系统集成项目和高增益光伏组件用反光膜研发与产业化项目。
   问:公司对可转债发行后公司股价走势有何预期?
   杨栋云:二级市场交易价格受多种因素影响,我们无法预测短期的股价走势。但股价的长期走势与公司的成长发展密切相关。本次募集资金到位后,公司的资本实力、抗风险能力及可持续发展能力都将得到进一步增强,管理层也将继续致力于提高公司的竞争力,以更优异的业绩回报股东的支持。对于公司的未来发展,公司管理层充满信心,也请大家继续关注和支持公司未来的发展。
   问:保荐机构对本次可转债发行后的持续督导安排如何?
   金雷:按照证监会和交易所的相关要求,保荐机构将在证券上市当年的剩余时间及以后1个完整会计年度内对中天科技持续督导。
   问:本次可转债的发行规模是多少?发行规模是怎样确定的?
   李振兴:本次可转债的发行总额为人民币396,512万元。根据中国证监会的监管规定,本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额(可未经审计)的40%;依照以上规定,根据公司最近一期的财务报告中披露的相关财务数据测算并结合公司实际资金需求情况,确定本次可转债发行规模为396,512万元。

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海通证券,三湘印象(000863)印象大红袍新三板获批 加大文旅资源模式整合


    投资要点
    事件:公司参股的印象大红袍近日获准挂牌新三板。
    印象大红袍获准挂牌新三板。印象大红袍,主要从事"印象大红袍"大型实景山水剧的演出及运营业务。三湘印象目前通过全资子公司北京印象山水文化艺术有限公司持有印象大红袍股份1650万股,持股比例为18.40%。印象大红袍挂牌后,有利于树立企业品牌,拓宽融资渠道,也为整合武夷山旅游文化资源奠定基础。印象大红袍2016年1-5月实现营业收入2532万元,归属于申请挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润426万元,毛利率为39.62%,稀释后每股收益为0.05元/股。
    坐拥文遗胜地,共享饕餮盛宴。"印象大红袍"以世界双文化遗产胜地武夷山为地域背景,以武夷茶文化为表现主题的大型山水实景演出。全剧共设山水茶语、梦回大唐、竹影斗茶、情定五百年、筛茶欢歌、红袍佳话、秉烛秀茶、万里茶路、捧杯敬茶、九曲茶情等十个章节,从不同角度诠释着武夷之美、文化之深、山水之奇。根据武夷山旅游综合网数据显示,2016年上半年,"印象大红袍"剧场共演出187场(较上年同期增加30场),接待游客26.2万人次,同比增长51.3%。
    扩大旗下演艺作品价值提升通道。公司2016年收购的观印象公司主营业务为旅游文化演艺的策划、创意和制作,是目前国内最知名、最成功的旅游演出创作和版权运营机构之一。观印象旗下拥有"印象"和"又见"两大系列。本次印象大红袍新三板上市,将为后期其他演艺系列作品融资和价值提升提供模式通道。
    "张艺谋IP"叠加文化地产变现。"最忆韶山冲"是公司目前正在筹划的文旅综合体项目,选址在韶山青年水库周边,总占地约3000亩,其中建设用地约800亩。该项目由公司旗下子公司、IDG资本以及韶山市人民政府合作,总投资约50亿元。是公司携手张艺谋进行文化演艺叠加商业、住宅配套开发的首次合作。"印象大红袍"地理位置优越,公司亦有计划进一步整合武夷山风景名胜区相关的旅游文化资源,具备复制湖南韶山冲的模式的可行性。"
    投资建议。截至1月3日,公司收盘于8.58元,对应2016和2017年PE在16.19倍和14.07倍。公司地产业务稳健发展,聚焦上海区域享受地价和房价上涨双重红利,销售回笼资金为转型提供弹药;另一方,成功收购观印象,文化产业布局落定,并持续研发新文化旅游项目--"最忆韶山冲"。"张艺谋IP"通过三湘文化地产变现的道路已经开启,一旦成功复制,业绩、估值具备较大弹性,给予公司2016年23倍PE,对应股价12.19元,给予"买入"评级。风险提示:房地产行业面临基本面下行;公司转型不及预期。

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