2019年融资融券利率

证券日报:近九成券商股逆市上涨 防御+反弹攻守兼备

    昨日，A股市场券商板块逆市走强，以0.73%的整体涨幅收红，在102类申万二级行业中排名第7，板块中33只成份股实现上涨，在所有可交易股中占比近九成。具体来看，南京证券成为板块中“一枝独秀”，收获涨停，东兴证券（3.33%）、第一创业（2.64%）、财通证券（2.50%）等3只个股紧随其后，昨日也均涨逾2%，此外，昨日涨幅达到或超过1%的券商股还包括：山西证券、哈投股份、方正证券、中国银河、国泰君安、东方财富、国信证券、国金证券、国投资本等9只。
    资金面上，昨日场内大单资金的集中追捧，或成为推动券商板块上行的重要因素之一，总体来看，昨日板块中共有21只个股呈现大单资金净流入态势，其中，第一创业（5556.26万元）受到5000万元以上大单资金青睐，在板块中居于首位，财通证券获得1807.57万元大单资金抢筹，居于次席，此外，东兴证券（991.27万元）、西部证券（576.75万元）、太平洋（437.92万元）、华西证券（380.83万元）、山西证券（366.70万元）、兴业证券（365.20万元）、国元证券（352.50万元）、方正证券（325.50万元）等8只个股昨日大单资金净流入也均超过300万元。
    分析人士指出，目前券商板块严监管预期较为充分，板块估值已处于历史低位，估值底部叠加A股“入摩”事件催化，大券商有望凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面占据优势，强者恒强局面有望延续，行业集中度持续提升，业绩确定性强的相关标的或迎来投资机会。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，从一季报情况来看，共有10家上市券商报告期内净利润实现同比增长，其中，西南证券（996.26%）一季度业绩增长最为显著，增幅接近10倍，东方财富（199.48%）、太平洋（105.55%）两家券商报告期内净利润也均实现同比翻番。此外，华泰证券、宝硕股份、光大证券、中信证券、申万宏源、中原证券、第一创业等7家券商一季度净利润也均实现不同幅度增长。
    估值方面，上述10只绩优股中，华泰证券（12.04倍）、光大证券（17.02倍）、中信证券（19.14倍）等3只个股最新动态市盈率低于行业整体值（19.95倍），后市或具备更大估值修复空间。
    对于券商板块未来投资策略，中国银河证券表示，从政策面上看，从严监管态势延续，“扶优限劣”的政策导向清晰，金融开放加速推进，放宽券商外资准入，短期加剧市场竞争，长期有助国内券商转变经营理念，改善盈利模式，提升行业竞争力。估值方面，当前板块估值处于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备，持续推荐低估值的大型综合券商投资机会。个股方面，建议关注中信证券、广发证券以及华泰证券等3只标的。

上海证券:游戏行业周报:亚太地区手游市场收入份额占全球市场的60%

    手游:本周进入IOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏有:大天使之剑H5(三七互娱)、问道(吉比特)、诛仙(完美世界)、三国群英传-霸王之业(星辉娱乐)、梦幻诛仙(祖龙娱乐)、球球大作战(巨人网络)、征途(巨人网络)。新游方面,奇迹MU:觉醒(掌趣科技)维持Top10+、天使纪元(游族网络)维持畅销榜Top20+、择天记(三七互娱)排名下滑至40+。拟上市公司上榜作品仍为崩坏3(米哈游)、开心消消乐(乐元素)、神武3(多益网络)。
    页游:页游方面,太极崛起首次登顶周开服榜,游戏由墨非科技研发,(三七互娱持股20%),三七互娱运营(37游戏平台开服数占总开服数的超过60%)。蓝月传奇(恺英网络)周开服榜第二,传奇霸业(三七互娱)第四、金装传奇(三七互娱)第五、攻沙(文脉互动,世纪华通拟收购标的)第六、大天使之剑(三七互娱)第七、传奇盛世(恺英网络)第九。平台方面,37游戏(三七互娱)周开服数第一,360游戏(三六零)第三,顺网游戏(顺网科技)回升至第四。
    新开测手游:本周新开测游戏超过50款,其中归属于A股上市公司名下的游戏有13款。本周,腾讯又一端改手游《QQ华夏》开启不删档测试,较值得期待。
    投资建议:
    上周,Appannie联合IDC发布了游戏行业2017年回顾报告,报告指出,手游在占据全球App下载量不到40%的份额同时,却占据了及GooglePlay这两大应用商店收入的近80%。两大平台上收入最高的App分别为《王者荣耀》及《天堂2:革命》,两款游戏均采用了实时PvP玩法,实时多人对战/合作游戏在全球范围内迅速兴起。年,手游收入的超过60%份额来自亚太地区,并且这一比例仍在持续增长中(2017年收入份额增长+1.8pct),收入份额增长主要源于中国、日本iOS收入增长及韩国GooglePlay收入增长。我们长期看好游戏行业未来发展,建议关注Q1业绩改善个股及业绩确定性较强的龙头品种。

2019年融资融券利率

华泰证券:海宁皮城(002344)皮革城进军俄市场；大健康再提速

    公司分别签署莫斯科中国海宁皮革城/四川省康复医院合作意向书
    海宁皮城发布关于签署设立莫斯科中国海宁皮革城合作意向书的公告，公司与俄罗斯地平线公司根据俄罗斯联邦法律拟于莫斯科投资设立一家管理公司开发运营莫斯科中国海宁皮革城项目，该意向书的签订表明公司开始将其外延式扩展战略延伸至国际市场；同日，公司与四川省康复医院签署合作意向书的公告，双方将在康复医院信息化系统建设、康复培训、日常管理等多方面进行合作。
    俄罗斯是海外毛皮行业最大消费国，莫斯科皮革城将显着提升公司业绩
    俄罗斯是海外毛皮行业最大消费国，受国内经济困境影响近年来毛皮产品消费能力有所下降。近期国际原油主要产国达成限产协议，原油价格有望上涨，对俄罗斯经济形成利好，俄罗斯居民对皮革皮草的消费能力有望恢复。莫斯科海宁皮革城位于列宁格勒公路（机场大道）与莫斯科市大环线公路交叉处，占地面积12.5 万平方米，地理位置优越，是俄罗斯和独联体国家居民购买日常用品必去之地。该项目预计于2017 年秋季开业，通过测算，我们预计该项目2017/2018 年净利润分别约为2314 万元/6946 万元，对公司业绩具有显着的提升作用。
    四川省康复医院康复医疗丰富，公司与之合作有望大幅受益
    四川省康复医院是由四川省残疾人联合会直接管理的国家三级康复医疗机构，2016 年四川省康复医院牵头组建了四川省康复医院社区康复医疗联盟，有凉山州二医院等170 余家成员单位，康复医疗资源非常丰富。通过这次与四川康复医院的合作，公司将在康复医院的运营、管理能力上积累丰富经验，从而有利于公司对未来旗下的康复医院进行更好地运作。此外，本次合作有利于公司与四川康复医院在医师资源、业务合作等方面建立良好的长期合作关系，且公司有望借此与更多的康复医院开启合作，从而深度掌握康复医疗领域的核心竞争力，促进公司大健康业务持续稳定地发展。
    主业+康复业务双重利好，重申“买入”评级
    莫斯科海宁皮革城项目/与四川省康复医院合作项目分别为公司皮革主业/康复业务形成较大利好，公司在这两项业务上的竞争力都得到了大幅提高。由于俄罗斯项目仍处于意向阶段，暂不考虑其对公司利润的影响，我们维持盈利预测不变。从原有业务看，三季报显示公司单季度收入已出现好转，业绩承压则与公司去年基数调整有关。公司全部市场权益自有物业面积约200 万平方米（不含商业楼等其他物业），净资产重估价值约272 亿元，目前市值与之相比存在明显折价。此外，目前股票价格已经迫近公司本次定增价，具有较强的安全边际，重申公司“买入”评级。
    风险提示：俄罗斯项目经营状况不达预期；康复医院业务进展低于预期；宏观经济增速大幅下滑。

2019年融资融券利率有下降趋势，长期稳定6%，融券预计会低于6%，排名前三大券商，规模优势为你降成本，佣金只要万1.2，期权6%，省出来的是自己的

东吴证券:非银金融行业周报:金融股有没有"独角兽"?

    “独角兽”备受关注,金融板块也有稀缺性成长股。据券商中国等媒体报道,监管层近期调研“独角兽”企业,且此类企业IPO有望获得快速通道,同时深交所总经理王建军也表示,欢迎新经济企业赴深交所上市。监管层的鼓励态度引发市场对“独角兽”及成长股的关注度大幅提升。金融板块虽然多为低估值、稳增长的价值蓝筹股,但也存在优质高成长性个股,我们看好最具成长性的券商及财富管理平台【东方财富】、高成长性的民营金控【爱建集团】。
    东方财富:最具成长性券商,零售财富管理龙头。我们认为,公司中短期成长性在于东方财富证券持续提升的经纪业务市场份额,2018年1月东财证券股票、基金成交额市占率已升至1.86%,连续33个月持续增长,目前已超过东方证券、方正证券。我们预期2018年东财证券息差收益将成为新的业绩增长点(考虑融资融券开户存在滞后性),公司也将迎来业绩拐点。从长期来看,公司作为针对零售客户的财富管理垂直领域龙头平台,流量粘性很高,未来依托基金销售、券商及保险、基金管理等多元化变现渠道,有望塑造定位中产阶级的互联网财富生态圈。
    爱建集团:民营机制改革已落地,打开金控成长空间。短期来看,广州基金要约收购的截止日临近(3月9日),要约价15.38元,较当前股价大幅溢价约26%,体现公司金控价值低估。中长期来看,均瑶晋升第一大股东后民营机制改革落地,旗下信托、租赁等金融牌照兼具稀缺性+成长性,业绩步入高增长通道。预计公司2018年业绩增速39.5%,目前估值仅16倍2018PE,看好民营金控高成长性,重点推荐。
    风险提示:1)东方财富证券经纪业务市场份额触顶下滑;2)信托行业发展不及预期;3)监管持续趋紧抑制金融创新。

2019年融资融券利率

浙商证券:明星电缆(603333)2018年三季报点评:复苏强劲 积极拓展轨交市场

    营收水平与毛利水平持续提高，复苏态势强劲
    前三季度公司收入水平保持较高增长趋势，单季度收入增速分别为26.24%、77.07%和85.51%，呈现出加速增长的趋势。从盈利水平来看，前三季度综合毛利率水平为18.69%，较去年年同期提高近2个百分点，分季度的毛利率水平分别为14.77%、18.34%和21.01%，同样呈现出加速改善的趋势。我们认为，在公司组织架构理顺、激励机制到位、管理能力持续提升的情况下，公司业务有望维持强劲复苏态势。
    取得铁路产品认证证书，助力轨交市场业务开拓
    近期公司收到中铁检验认证中心签发的《铁路产品认证证书（试用证书）》，取得电气化铁路27.5kV电缆相关产品认证。根据中国电器工业协会电线电缆分会相关测算，"十三五"期间交直流牵引动力电缆的需求预计增长30%以上。我们认为，本次铁路产品证书的取得，表明了公司积极拓展轨交市场的决心和能力，轨交业务有望成为公司后续潜在主要增长点之一，持续推动公司增收增利。
    投资建议
    我们预计2018-2020年净利润分别为0.64、1.05与2.00亿元，分别同比增长276.16%、65.51%和90.34%，对应当前股本下EPS为0.12、0.20、0.38元/股。综合考虑，维持公司"增持"评级。
    风险提示：新业务拓展或不达预期，电缆产品竞争或进一步加剧。

申万宏源集团股份有限公司:家装与专业工程景气度提升 下半年关注基建政策与融资的边际变化

    预计部分重点公司2018年上半年业绩情况如下,更多公司的预测可见表1:
    预计业绩增速在30%以上的重点公司:东易日盛(230%)、精工钢构(110%)、岭南股份(70%)、龙元建设(68%)、全筑股份(60%)、北方国际(60%)、东方园林(50%)、中材国际(40%)、中国化学(30%)、中设集团(30%)、铁汉生态(30%)、广田集团(30%)。
    预计业绩增速在15%至30%的重点公司: 棕榈股份(25%)、文科园林(25%)、苏交科(21%)、四川路桥(20%)、亚厦股份(15%)、中国中铁(15%)、中国铁建(15%)。
    预计业绩增速0至15%的公司:中工国际(14%)、葛洲坝(13%)、东华科技(13%)、中国建筑(12%)、隧道股份(10%)、上海建工(10%)、金螳螂(10%)、航天工程(10%)。
    以申万建筑团队跟踪的上市公司为预测样本,2018年上半年建筑行业整体净利润增速14%,与2017/2018Q1相比净利润增速分别下滑了5个/2个百分点,防范化解重大风险目标下政府、企业去杠杆对于建筑企业业绩的影响有所体现,但展望三四季度,如果信贷投放边际增加,那么当下悲观的预期将得到修复。
    与17年全年相比,各子版块中家装和专业工程业绩处于上升通道中;与2018Q1相比,业绩处于改善区间的子领域是家装和国际工程:1)家装公司受地产后周期叠加消费升级共同影响,订单收入兑现,2018H 业绩快速增长,公装具有后周期属性,17年新签订单转化执行,利润增速平稳;2)专业工程公司受益于上游企业盈利,CAPEX 支出增加,在手化工、煤化工、石油化工项目执行加速,2018年收入利润反转,但减值和汇兑冲回量是需要关注的变量;3)国际工程公司主要受益于二季度人民币大幅贬值,一季度汇兑损失部分冲回增厚业绩,但与17年相比后续订单生效是需要密切关注的变量;4)园林工程所在生态环保行业高增长,2018H 虽然受到高基数、PPP 清库、信贷收紧等影响,但仍旧是建筑板块中增速最高的子领域,后续融资落地和信贷数据边际向好有望带动估值提升;5)建筑央企市场集中度不断提升,但在央企去杠杆的背景下订单到收入利润的转化还需一定时日,业绩增速与去年同期相比略微下滑。
    继续推荐家装板块:家装具有周期与成长的双重属性,现金流好,资产负债表健康,标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业增加管理半径,且家装行业是家居消费入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注东易日盛(传统家装积累深厚)、金螳螂(标准化家装规模领先)。
    看好专业工程板块:石油炼化投资17年开始加速,根据企业投资计划来看,景气度还在持续上升,化工投资受益17年工业企业利润增速大增,以及今年银行信贷支持实体经济融资,投资在边际改善中,煤化工受益油价上涨,煤制乙二醇投资热情高,煤制油、煤制烯烃示范项目在积极推进中,看好中国化学、东华科技、航天工程等。
    基建与PPP 板块大逻辑不变,信贷、政策调整后可积极参与:核心逻辑是政府投融资机制改革的抓手+细分行业景气度向上(污染防治是三大攻坚战之一,乡村振兴和全域旅游带来增量空间)+市场结构优化(央企国企去杠杆,非上市民企融资渠道受限,上市民企更受益)+融资边际改善(定向降准、央行、银保监会表态)+标的低估值高安全边际。后续跟踪的核心是表内信贷与专项债的投放,若后续信贷数据或上市公司融资有加快迹象即可积极参与,推荐业绩高增长、融资环境改善后边际变化的标的:看好岭南股份、龙元建设、东方园林、苏交科、中设集团、四川路桥。

国元证券:教育周报:上海出台民办教育管理细则 中泰桥梁更名凯文教育

    本周板块分化,上证综指上涨0.31%,中小板指下跌0.79%,深成指下跌0.48%,创业板指下跌1.5%,国元教育板块上涨0.09%,和申万28个二级子行业相比,涨幅居中,排15。个股上,涨幅榜前五位汇冠股份(8.26%)、威创股份(5.17%)、*ST爱富(4.94%)、天舟文化(4.58%)、邦宝益智(3.81%)。跌幅榜前五位的个股为电光科技(-4.63%)、拓维信息(-4.44%)、全通教育(-4.26%)、科大讯飞(-4.24%)、中文在线(-3.25%)。
    本周教育中概股平均上涨0.95%,同期纳斯达克指数下跌0.81%,本周上涨的个股瑞思学科英语(18.32%)、达内科技(4.39%)、红黄蓝(3.88%)上涨。港股教育板块上涨3.16%,同期恒生指数上涨1.15%,本周港股个股香港教育国际(12.28%)、中国网络教育(11.86%)、宇华教育(8.59%)上涨。
    本周教育行业一级市场一共发生8起投融资事件,8起投融资事件分属教育行业多个细分赛道,分别为幼教(连在一起)、K12(掌门1对1、高兴的小鸟、泽林华艺、少儿英语(维思学科英语、莎翁少儿家庭英语))、教育信息化(上海易教)、素质教育(东方娃娃)。本周披露投融资金额数目最大的一起为掌门1对1,获得1.2亿美元的D轮融资。上海易教、东方娃娃、维思学科英语、莎翁少儿家庭英语也获得千万级人民币融资,其中上海易教获得融资数额较高,完成由海通证券旗下文化产业基金领投,好未来和东方证券跟投1亿元B轮融资。泽林华艺获得龙门教育500万元战略投资,高兴的小鸟则获得400万元天使轮融资。
    在标的推荐上,A股我们建议关注中泰桥梁(国际学校)、新南洋(K12教育培训)、皖新传媒(K12办学)、开元股份(职业教育)。

申万宏源:传媒互联网行业周报(含全球互联网教育):板块回调持续关注流量整合及内容付费主线

    本周板块受大盘整理影响持续下行,持续推荐流量整合及内容付费两大主线,关注中报高增的优质个股。本周申万一级行业传媒指数下跌7.81%,跑输沪深300(下跌5.85%)及创业板指(下跌7.08%),在申万一级所有行业中排名20位。本周爱奇艺披露付费会员数已达6710万,单季内容成本高达47亿,体现内容付费行业长期高景气趋势不变。分众传媒披露半年度业绩快报,净利润增速32%超预期,楼宇、影院生活圈流量价值获得重视,与阿里巴巴签署合作协议探索O2O新精准营销模式。
    本周传媒板块涨幅前五为巨人网络(21.64%)、秀强股份(16.55%)、天音控股(5.17%)、安妮股份(2.33%)、东方网络(1.43%),跌幅前五为众应互联(-34.40%)、慈文传媒(-28.15%)、唐德影视(-28.10%)、乐视网(-19.80%)、当代东方(-18.97%)。
    《我不是药神》、《西虹市首富》带动,7月高票房同比增长38%,印证电影行业基本面向上。2018年7月全国共实现总票房69.4亿元,同比增长37.7%,环比增长94.5%,7月票房高增主要受益于暑期档《我不是药神》(总票房30.4亿)、《西虹市首富》(7月票房12.96亿元)、《动物世界》、《邪不压正》等影片的超高票房,其中《我不是药神》单片7月票房占全国7月总票房的44%,是7月票房高增的主要动力。截止2018年7月,全国总票房共实现389.51亿元,同比增长20.9%,我们继续维持全年票房15-20%的增长预期,对于优质内容制作商和优质院线运营公司给予重点关注。
    百度2018Q2营收同比增长24%,净利润同比增长45%。本周百度及爱奇艺发布Q2业绩,百度Q2营业收入259.72亿元,同比增长24.4%(扣除营改增影响同比增长32%);营业利润54.22亿元,同比增长28.8%;净利润64.02亿元,同比增长45%,净利润率24.6%。在线市场营销业务收入210.65亿元,同比增长17.8%;其他收入49.07亿元,同比增长64.1%。爱奇艺Q2营收61.7亿元,同比增长42.6%,净亏损21.0亿元,内容成本支出为47亿元。订阅用户数达6710亿,同比增长75%。
    重点推荐个股:1)内容付费:捷成股份(网络视频分发唯一龙头,18H1预计实现归母净利润5.7-6.4亿元,董事长及高管拟再增持不低于1亿元);完美世界(A股影游互动稀缺龙头,预计H1增速16%,游戏业务持续保持优异表现)、阅文集团(港股唯一的在线阅读独角兽);视觉中国(A股图片版权付费唯一独角兽,预计H1增速30%);百洋股份(A股视觉职业教育龙头,预计H1增速250%);2)头部流量及多渠道变现:分众传媒(H1净利润增速32%超预期,Q2单季营收创新高,电梯媒体行业惟一上市的独角兽,阿里战略入股合作逐渐落地);东方财富(互联网金融O2O变现平台,预计H1增速110%);光线传媒(18H1预计实现归母净利润20.4-21.4亿元,线上线下电影发行绝对龙头);中国电影(电影进口及全产业链惟一上市龙头,预计H1增速10%);快乐购(A股在线视频付费稀缺的独角兽);顺网科技(Chinajoy展会催化,“顺网云”边缘计算产品问世,预计H1增速30%)。