2019年融资融券利率

安信证券:餐饮旅游行业:提价周期下酒店龙头估值业绩双击

    1)继续看好酒店提价周期:在国内酒店行业供需格局进一步改善、产品不断优化、租金成本上升倒逼、定价策略等因素的共同影响,我们预计本轮酒店提价周期3年以上,空间40%-60%,并预计带动酒店龙头释放业绩50-110%,龙头公司预计业绩复合增速30%以上。龙头规模提升和结构改善将进一步提升酒店集团市值空间。推荐锦江股份(600754)、首旅酒店(600258),建议关注华住酒店(美股)。
    2)推荐休闲景区低估值龙头中青旅:1)中青旅股权划转光大集团事项落地后,我们预计公司未来在资本市场的主动性、激励机制及融资能力有望提升,发展空间将得以打开。2)公司短期自身业绩也有望加速反弹:乌镇提价+政府补贴常态化+古北房地产结算收益+古北内容逐渐丰富有望量价齐升,渐入佳境。预测2017-2019年归母净利分别为6.03/7.49/8.48亿元,对应EPS为0.83/1.03/1.17元。公司为自然景区龙头,拥有稀缺古镇资源,给予一定估值溢价,2018PE28倍,对应2018年目标价28.84元,继续推荐中青旅(600138)。
    3)短期看峨眉山A一季报大幅反弹,确定性较强:对标黄山2015年7月开通京福高铁,2016年一季报亮眼:净利润增速达303.7%,股价大幅反弹40%;反观峨眉山,2017年12月西成高铁(西安至成都缩短至3小时)开通预计带动峨眉山景区客流增速达到10-15%,预计在低基数下公司2018年一季报大概率反弹;估值方面,公司目前处于历史低位,动态市盈率为30倍,低于2012年以来公司平均市盈率33倍,安全边际高,给予6个月目标价14.12元,继续推荐峨眉山A。
    一周市场回顾:上周休闲服务上涨0.14%,上证综指上涨1.10%,深圳成指上涨1.05%,创业板指下跌-0.87%。板块个股涨跌前五名分别为:西藏旅游、天目湖、中青旅、科锐国际、*ST东海A;跌幅前五名分别为:国旅联合、长白山、三特索道、九华旅游、峨眉山A。

证券日报:水泥业盈利中枢仍将维持高位 机构看好绩优股估值修复机会

　　昨日，沪深两市股指再次上演逆袭，早盘沪指冲高后回落，连续跳水再创新低，而在刺穿2700点之后，股指迎来快速拉升，在资金推动下，股指反弹延续至午后，截至收盘，沪指微涨0.49%，报收于2747.23点，深证成指微涨0.55%，报收于8911.34点。板块方面，沉寂已久的水泥板块昨日涨幅接近2%，跃居行业涨幅榜前列，备受市场关注。
　　具体来看，昨日，20只水泥股出现不同程度的上涨，冀东水泥大涨8.94%位居首位，金隅集团紧随其后，涨幅为5.18%，四川双马、福建水泥、万年青等3只个股涨幅则分别为：4.46%、3.61%、3.61%，此外，天山股份（2.98%）、博闻科技（2.41%）、三圣股份（2.16%）、祁连山（1.56%）、宁夏建材（1.36%）、塔牌集团（1.25%）、华新水泥（1.22%）、海螺水泥（1.16%）等个股涨幅也均在1%以上。
　　资金流向方面，昨日，18只水泥股呈现大单资金净流入态势，合计大单资金净流入13033.82万元，冀东水泥（3057.46万元）、万年青（2368.28万元）、金隅集团（1789.56万元）、三圣股份（1315.40万元）等4只个股大单资金净流入均超1000万元，共计吸金8530.70万元。
　　对此，有分析人士表示，当前时点的水泥板块具备绝对收益的投资机会。原因有四方面：第一，宏观面的悲观预期改善，从前期的降准、近期数据看，经济韧性强于市场预期。第二，淡季基本面较强势，供需两端均有表现。第三，中报行情，在强势基本面支撑下，尤其是在6月份至今尚未出现大范围、大幅度的淡季跌价背景下，部分水泥行业上市公司业绩或将超预期。第四，水泥等周期性板块的估值较低，周期性板块或是目前存量博弈市场相对阻力较小的板块，而绩优股估值修复机会更为显著。
　　数据显示，截至昨日，共有8家水泥行业上市公司披露中报业绩预告，业绩预喜公司家数为6家，占比75%。其中，四川双马预计中报净利润同比增长509.62%，塔牌集团也预计中报净利润同比翻番，增幅达到180%，而冀东水泥、福建水泥、四川金顶等公司则均预计中报业绩扭亏为盈。
　　天风证券认为，半年报披露窗口期将至，水泥行业基本面持续超预期，低库存、短淡季充分支撑行业盈利上行，中报业绩可期，加上现金流充裕，同时估值有望进一步修复。严控新增产能总基调不动摇，环保助力供给收缩，后市继续可期。继续推荐价值龙头股海螺水泥，以及弹性品种华新水泥、上峰水泥。

2019年融资融券利率

太平洋证券:银行业:资本补充力度加大 房贷利率提升改善息差

    本周(9月3日-9月7日)银行板块下跌1.12%,沪深300指数下跌1.71%。个股方面,本周涨幅排名前三的是常熟银行、张家港行和民生银行,涨跌幅分别为:2.03%、1.41%、0.34%;涨幅排名最后的三名分别是宁波银行、建设银行和杭州银行,涨跌幅分别为:-3.28%、-3.2%、-2.99%。
    银行纷纷通过多种渠道补充资本,提高资本充足率。本周有3家上市银行发行了二级资本债,分别是中国银行、中信银行、浦发银行,募集金额分别为400亿元、300亿元、200亿元。此外,贵州银行发行5000万股优先股、张家港行发行25亿元可转债申请均获证监会核准。今年前8个月,商业银行共发行二级资本债33只,总额1000亿元,以缓解银行表外资产回表和监管趋严所导致的资本约束。上半年末,商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.57%、11.20%、10.65%,较一季度末分别下降7个、8个、7个百分点。
    房贷利率持续提升,进一步改善息差。8月全国首套房贷平均利率为5.69%,已连续20个月增长。上半年末,银行净息差为2.12%(Q1:2.08%),息差显著改善,进一步拉动利润增长。此外,银行体系流动性合理充裕,贷款保持较快增长。1至7月人民币贷款新增10.48万亿元,同比多增1.69万亿,已是去年全年同比多增量的近2倍。信贷规模继续扩张,业绩将平稳改善(上半年净利润YOY:6.37%)。
    不良率攀升制约行业整体估值,行业行情进攻性不足,但市场大幅波动时,仍将成为市场的稳定器。商业银行不良率Q2:1.86%(Q1:1.74%),资产质量受去杠杆政策影响下降。但是上市银行资产质量明显优化,不良率持续下滑,不良贷款偏离度逐渐下降,不良确认标准愈加严格;上市银行拨备计提充足,风险抵补能力较强。
    投资建议:继续维持银行板块“中性”评级,不过可以关注超跌的低估值银行股机会。关注长期发展潜力大的平安银行、招商银行。
    风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。

2019年融资融券利率有下降趋势，长期稳定6%，融券预计会低于6%，排名前三大券商，规模优势为你降成本，佣金只要万1.2，期权6%，省出来的是自己的

兴业经济研究咨询股份有限公司:交运行业周报:干散货、集装箱航运运价走势良好

    本周交运债市与股市回顾:本周交运信用利差整体上行明显,高(AAA)等级、中(AA+)等级和低(AA)等级交运信用利差均扩大,中(AA+)等级增幅最大。股市方面,本周申万交运指数上涨3.5%,沪深300指数上涨2.2%,跑输申万交运指数。板块方面,所有板块均有所上涨,其中航空运输上涨6.1%,涨幅最大。涨幅最小的高速公路板块也达到1.8%。
    本周行业动态:航运--本周波罗的海干散货指数(BDI)上行显著,收于1219点,环比上涨8%;油运指数(BDTI)为682点,环比下跌3.3%,同比下跌29.3%;本周上海出口集装箱运价指数(SCFI)收于859点,环比上涨2.2%。受春节错位因素影响,航空运价整体同比下跌16%,客座率同比下跌4%。
    本周行业及公司事件跟踪:国家铁路局向肯尼亚蒙内铁路中方运营单位颁发铁路运输许可证;2017年全年社会消费品零售总额增长10.2%,网上零售额超7万亿;继达飞、赫伯罗特后,马士基航运亦入股美国航运电商平台;中国铁路总公司与50家大型企业签署年度运量运能互保协议;2017年中国港口增速达6.4%,新增3个亿吨大港;共享单车巨头开放数据平台;国内最大集装箱船“中远海运金牛座”在外高桥造船成功命名。
    公司事件:秦港股份、天海投资和皖江物流发布2017年度业绩预告;申通快递全资子公司拟向丰巢科技增资1.8亿元;深高速公布17年12月营运数据,拟对联合置地进行减资;德新交运召开重大资产重组事项投资者说明会,并申请股票继续停牌。

2019年融资融券利率

国联证券:休闲服务行业周报38期:长白山"惠民五条"细则落地

     投资机会推荐:核心观点:长白山“惠民五条”细则落地,免门票成为最大亮点。休闲服务行业本周指数大幅收跌,但目前行业层面仍然存在多重利好,首先从2017年年报情况来看,行业中已经披露年报的有23家,其中仅3家公司营收出现负增长,归属于母公司净利润增速达到两位数的有18家,业绩整体增长趋势向好。其次,中共中央关于支持海南全面深化改革开放的指导意见不断发酵,上周“五一起59国入境海南旅游免签”也已落地,个股中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、三特索道和大东海A有望受益。再次,五一小长假即将来临,周边游市场有望迎来又一波出游高峰。综合以上分析建议关注酒店板块龙头锦江股份(600754.SH)、主题公园龙头宋城演艺(300144.SZ)、周边游优质标的中青旅(600138.SH)以及免税龙头中国国旅(601888.SH)。
    上周行业重要新闻回顾:中国游客带火东南亚游,5年游客数量超1亿人次;4月18上午,公安部和国家移民管理局在北京举行59国人员赴海南旅游入境免签新闻发布会;长白山景区旅游“惠民五条”举措实施细则正式发布;2018年上半年,酒店景气指数保持了连续两年的增长态势,并达到自2013年以来的峰值。
    上周公司重要新闻公告回顾:众信旅游、岭南控股、长白山、曲江文旅等发布2017年年度报告。锦江股份发布关于持股5%以上的股东减持股份计划的公告,弘毅投资基金预计自本公告披露之日起15个交易日之后的6个月时间内通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易等方式减持股份不超过本公司股份总数的2%。
    行情和估值动态追踪:上周申万休闲服务指数大幅下跌,指数收于5564.27,跌幅4.26%,成交额135.53亿元,成交额较上一周上升。细分板块均收跌,景点(-2.65%)>餐饮(-2.75%)>酒店(-4.35%)>旅游综合(-4.93%)。GL休闲服务行业(33只)目前动态平均估值水平为23.18倍市盈率,A股相对溢价较前一周下降。
    风险提示:突发事件带来的旅游限制的风险;宏观经济下行的风险;个股项目推进不达预期的风险。

西南证券:银行业:市场回调提升配置价值 关注低估值弹性个股

    上周走势回顾:上周股市大幅下跌,全周上证综指累计下跌7.60%,深证成指周跌幅达到10.03%。金融行业各板块全面下跌,银行板块跌幅最小,全周下跌4.88%。券商板块跌幅最大,周跌幅达12.37%。保险和信托全周分别下跌6.44%和11.58%。银行子板块当中,城商行跌幅最大,全周下跌6.09%;股份行跌幅次之,为4.91%;国有行下跌4.16%,跌幅最小。个股当中,仅张家港行(-2.685%)、农业银行(-2.813%)、中信银行(-3.856%)、光大银行(-3.887%)、宁波银行(-4.054%)和中国银行(-4.159%)6家商业银行小于行业整体跌幅,跌幅较大的包括长沙银行(-15.52%)和郑州银行(-15.866%)两只银行新股,股份行中的兴业银行(-9.24%)和浦发银行(-11.565%)跌幅均超过10%。
    流动性和市场利率:受降准政策影响,央行延续暂停逆回购操作,上周净回笼货币600亿元,银行体系流动性总量处于较高水平。银行间短期融资成本有所下行,R007与DR007分别降低40、20BP至2.61%、2.59%,R007与DR007 利差0.01%,较上周下降19BP。各期限Shibor全线走低,隔夜、1周、1月和3月Shibor利率分别下降21、15、12和3BP至2.44%、2.62、2.68%和3.25%。银行间同业拆借利率涨跌互现,1个月和6个月同业拆借利率下降7、2BP至2.5%、3.25%,3个月、1年同业拆借利率均上升4BP至2.7%、3.48%。
    本周投资策略与重点关注个股:上周受美元加息,全球流动性紧缩影响,外围及A股市场遭遇重挫。从市场环境来看,在外部环境尤其中美贸易不确定性较强的背景下,市场交投情绪低迷,成交量能萎缩,向上动能不足,市场短期或将延续盘整态势。从板块情绪来看,弱市环境下作为价值优选标的的银行股相对收益明显,内生增长稳健,三季报业绩预期延续向好趋势,配置价值提升。四季度,受理财新规影响,商业银行表外理财规模的投资门槛和投资范围都有所放宽,理财余额有望延续企稳回升态势,缓解银行负债压力,但监管对结构性存款的态度趋严或将使银行揽储压力延续,存款增速受限。资产端,受银行信贷风险偏好下降和不良资产处置加快影响,商业银行四季度资产质量整体有望延续稳中向好趋势。受宽松流动性以及表外理财回表共同作用,2018年银行信贷规模有望实现20%增长。息差方面,受降准释放的宽松流动性影响,银行间同业拆借利率在国庆节后显着回落,1个月同业拆借利率下降至2.7%附近,预计整个四季度市场利率将维持低位徘徊,利好部分股份行和城商行负债成本边际回暖;贷款端虽然面临对公信贷有效需求不足问题,但是受美国加息以及信贷风险偏好下降影响,整体信贷利率有望保持稳定。部分银行由于率先转型零售业务,零售占比提升提振信贷利率水平,息差有望进一步走阔。四季度银行板块攻守兼备,个股方面,建议短期关注受降准影响负债成本边际改善最为明显的股份行,目前上市银行当中兴业、浦发、民生同业负债占比均超过20%,2018年PB估值仅0.7倍,安全边际明显,短期可适当介入。中长期来看,基于2019年信贷额度扩张预期,业绩稳健的五大行受益较为明显,盈利向上趋势有望得到延续。同时,在零售业务方面具有客户优势的招商银行和科技优势的平安银行适合长期持有,实现投资价值。
    风险提示:监管趋严或使行业估值下行压力加大,市场下行或使行业业绩波动加大。

天风证券:交通运输行业:集运欧美线运价上涨 继续看好航空铁路板块

    市场综述:本周A股市场横盘震荡,上证综指报收于3091.0,环比涨0.3%;深证综指报收于10426.2,环比涨1.0%;沪深300指报收于3774.6,环比涨0.5%;创业板指报收于1814.9,环比涨0.5%;申万交运指数报收于2730.1,环比涨1.0%。交运行业子板块涨跌不一,其中铁路运输板块涨幅最大(4.3%),其次为航空板块(3.0%);航运板块跌幅最大(-1.1%)。本周交运板块上涨前三位为长久物流(7.9%)、东方航空(7.5%)、万林股份(5.6%);跌幅榜前三为飞力达(-23.8%)、览海投资(-9.7%)、中海发展(-8.8%)。
    航空机场板块:航空板块,供需改善酝酿提价动力,时刻收紧全面优化市场结构,票价管制放松打开价格空间,2018年将是航司提价的绝佳时点。一季度各公司业绩因成本结构优化整体超预期,随着供需持续改善,市场化航线范围不断扩大,二三季度提价将逐步兑现,继续看好行业业绩表现,此外,票价单月涨幅超预期有可能衍生为双重贝塔的逻辑,形成戴维斯双击,继续推荐三大航(A+H)。机场板块,我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,此外,我们前期可能高估了上海机场免税招商带来的业绩弹性,但低估了免税销售额的成长性,继续推荐上海机场、白云机场。
    物流快递板块:快递板块,阿里巴巴18财年四季报公布,其中菜鸟物流18年1-3月实现28.52亿收入,占阿里巴巴总收入的5%,整个2018财年,菜鸟物流实现收入67.58亿收入,菜鸟将继续聚焦全球数字物流基础设施建设。快递板块的投资上,我们认为快递长期投资的核心逻辑在于格局,部分企业有望在18年实现规模、成本、格局、议价能力的正向循环,享受更高的估值溢价,我们看好龙头顺丰控股和韵达股份,关注申通快递与圆通速递。物流板块,我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
    航运港口板块:航运板块,本周BDI环比继续上涨1.7%至1361点;集运如期提价,欧线、美线产能利用率回升,部分航线接近满载,其中SCFI报777点,环比大涨2.1%,美东线报2433点,涨2.6%;美西线报1468点,涨8.9%;欧洲线报788点,涨1.8%,地中海线涨8.9%至756点。我们对2018年集运行业保持谨慎乐观,19年或迎来行业拐点。我们推荐受益于多式联运、铁路板块有望快速增长的安通控股,关注中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾A、厦门港务。
    铁路公路板块:铁路板块,铁路客运体系的市场化与灵活化正在加速推进,铁路部门拟从7月1日起实施第二阶段调图,拟实施动车组市场化开行方案:分为日常图、周末图和高峰图,运力投放与客流需求精准匹配,结合铁总先前表示的逐步试行一日一价的态度,我们看到的是铁路系统对市场化运营的拥抱。我们认为改革将会是延续2018铁路板块投资的主线,左侧布局会有更好的效果。铁总改革的方向将会是朝着现代企业演进,灵活定价、资产盘活、拥抱现代物流等都是重点方向,我们继续推荐三只铁路股,广深铁路(客票+土地),铁龙物流(集装箱运输),大秦铁路(股息率超过5%)。公路板块,2018年政府工作报告提到要深化收费公路制度改革,降低过路过桥费用,关注后续政策细则的落地。当前市场无风险收益率处于高位区间,寻找估值安全、股息稳定的投资标的,核心关注:深高速。
    投资建议:安通控股、中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份,关注吉祥航空、山东高速。
    风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

证券日报:进口审批优化促创新药发展 逾20亿元大单抢筹7只概念股

　　本周，支持创新药发展相关政策接连出台。5月22日，国家卫生健康委员会等五部门联合制定了《第一批罕见病目录》（以下简称《目录》），首批目录涵盖121个病种。次日，国家药品监督管理局联合国家卫生健康委员会发布《关于优化药品注册审评审批有关事宜的公告（2018年第23号）》（以下简称《公告》），其中提出，对于境外已上市的防治严重危及生命且尚无有效治疗手段疾病以及罕见病药品，进口药品注册申请人经研究认为不存在人种差异的，可以提交境外取得的临床试验数据直接申报药品上市注册申请。对于本公告发布前已受理并提出减免临床试验的上述进口药品临床试验申请，符合《药品注册管理办法》及相关文件要求的，可以直接批准进口。
　　分析人士指出，《目录》正式发布，体现了国家对罕见病患者健康权益的保障，也显示出国内罕见病用药、急需药市场前景广阔，随后披露的《公告》，进一步优化了对于上述药品的进口审批制度，符合条件的进口药品不需要再次进行临床试验，将大大缩短其在国内上市时间，提高国内对于全球创新药的可及性，相关上市公司或加大代理业务布局力度。另一方面，国内创新药企对于罕见病药、急需药的研发热情也将进一步激发，在进口药品准入放宽的背景下，双方有望形成公平竞争，共促行业进步的良性格局。
　　二级市场中，A股创新药概念板块近期表现优异，月内板块累计上涨9.67%，有42只个股期间实现上涨，占比近八成。其中，海普瑞（35.96%）、白云山（21.18%）、 智飞生物（20.61%）等3只个股领跑板块，累计涨幅均达到20%以上，百花村（18.88%）、 香雪制药（18.08%）、普洛药业（17.93%）、沃森生物（17.22%）、亚宝药业（16.12%）等5只个股期间累计涨幅也均超15%。
　　除股价呈现良好走势以外，创新药相关上市公司业绩表现同样可圈可点，根据已披露2018年中报业绩预告的16家公司数据来看，共有15家公司报告期内业绩预喜，其中，海普瑞（1779.17%）预计中期净利润同比增逾10倍，科伦药业（230.00%）上半年净利润也有望实现翻番，此外，包括仙琚制药（60.00%）、康弘药业（50.00%）、亚太药业（40.00%）等在内的7家公司报告期内净利润同比增幅也均有望达到或超过30%，成长性同样较为显著。
　　资金流向方面，近期市场中大单资金也纷纷对创新药板块投来关注的目光，板块中复星医药（94654.87万元）、恒瑞医药（37993.07万元）、亚太药业（16653.58万元）、亚宝药业（15483.73万元）、香雪制药（13732.13万元）、海普瑞（12142.49万元）、丽珠集团（11029.27万元）等个股月内均获1亿元以上大单资金积极追捧，上述7只个股合计吸金20.17亿元。
　　对于板块的未来投资策略，中信建投证券建议关注：1. 拥有丰富管线资源和扎实技术平台的创新药公司：恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、长春高新等；2.细胞治疗相关公司：安科生物、昭衍新药等；3.创新药服务提供商：药明康德、泰格医药、量子高科等；4.罕见病用药研发及罕见病用药评价服务提供商：天坛生物、天士力等。